Recientemente, se conocieron las declaraciones del director del Consejo Econ\u00f3mico Nacional de EEUU, Larry Kudlow, acerca de una renovada versi\u00f3n de la Convertibilidad de los a\u00f1os \u201990, o incluso una dolarizaci\u00f3n plena, como la que ocurri\u00f3 en Ecuador en el a\u00f1o 2000, bajo el mando del presidente Jamil Mahuad y la asesor\u00eda de Domingo Cavallo. De ser cierta la (improbable) versi\u00f3n de que el Gobierno trabaja con el Tesoro de EEUU en una dolarizaci\u00f3n total o parcial del dinero argentino, estamos frente a una afrenta a la soberan\u00eda nacional absolutamente innecesaria y extempor\u00e1nea.<\/p>\n
La emisi\u00f3n de moneda es una potestad soberana de todo pa\u00eds, y los Estados deben obligar a sus ciudadanos a usar de la moneda nacional para todas sus funciones: unidad de cuenta, medio de intercambio de bienes y servicios, y reserva de valor o ahorro. En la capacidad de los Estados de imponer su moneda, se juega su soberan\u00eda monetaria y la capacidad de financiamiento: los pa\u00edses se financian de manera aut\u00f3noma con impuestos, dinero y deuda interna, y de manera subordinada con deuda externa. Los argentinos conocimos en el 2001 los resultados dr\u00e1sticos de entregar la soberan\u00eda monetaria y de endeudarnos en moneda nacional.<\/p>\n
Para los Estados no es una opci\u00f3n dolarizar. Toman esta decisi\u00f3n cuando, en los hechos, ya se ha producido: en una hiperinflaci\u00f3n o en una guerra (en especial cuando la misma se pierde), los propios ciudadanos dejan de utilizar la moneda local para las funciones b\u00e1sicas, y, cuando el Gobierno se ha quedado sin herramientas monetarias, resigna su facultad soberana de emitir moneda.<\/p>\n
En la Argentina, no nos encontramos en tal situaci\u00f3n extrema. Si bien hay una grave crisis, todav\u00eda el Gobierno tiene herramientas disponibles para combatir la dolarizaci\u00f3n de los ahorros de los sectores m\u00e1s acomodados de la sociedad, la remisi\u00f3n de ganancias de multinacionales y la espiral inflacionaria: cobrar m\u00e1s impuestos y retenciones, congelar tarifas, intervenir en el mercado de cambios, buscar financiamiento no tradicional (swaps), establecer controles de precios y salarios, imponer controles cambiarios, redenominar la moneda (como en el plan Austral), crear una segunda moneda no convertible (como el caso de Adolfo Rodr\u00edguez Sa\u00e1), o incluso declarar una cesaci\u00f3n de pagos con reestructuraci\u00f3n de la deuda externa. Dolarizar en este momento ser\u00eda usar la bala de plata al inicio del cargador, una acci\u00f3n totalmente innecesaria.<\/p>\n
En segundo lugar, cabe recordar que la dolarizaci\u00f3n, o su prima imperfecta, la Convertibilidad, no garantizan la resoluci\u00f3n de la crisis. Es cierto que, para que una crisis cambiaria finalice, es necesario que el Banco Central se comprometa a defender una paridad, y que es m\u00e1s cre\u00edble si esa paridad desincentiva la compra de los actores. Sin embargo, esto no requiere una paridad fija y estable por siempre, como plantea la Convertibilidad, o el cambio de moneda local por el d\u00f3lar, que implica la dolarizaci\u00f3n. Y, a su vez, el 2000 en Ecuador y el 2001 en Argentina demuestran que estos esquemas generan, m\u00e1s que previenen, las crisis.<\/p>\n
Por supuesto, la dolarizaci\u00f3n requiere de una depreciaci\u00f3n previa para licuar los activos en pesos y cambiarlos por menos d\u00f3lares. Se habla actualmente de que la relaci\u00f3n entre base monetaria y reservas oscila en $25, y a ese valor se podr\u00eda dolarizar. Pero aqu\u00ed hay que tener en cuenta que la base monetaria tiene apenas el 30% encajado de los dep\u00f3sitos. Es decir, bajo ese esquema de Convertibilidad o dolarizaci\u00f3n, solo estar\u00eda cubierta una parte de los dep\u00f3sitos.Lo correcto ser\u00eda adicionar todos los dep\u00f3sitos, incluyendo los plazo fijos, y los pasivos en pesos de corto plazo, como las Letes en pesos, Lebacs y Leliq, as\u00ed como los pases netos. S\u00f3lo adicionando los dep\u00f3sitos y las Lebacs, el tipo de cambio correspondiente ser\u00eda $70. Como si no fuera poco, a las reservas internacionales se les deber\u00eda restar el stock de deuda en moneda extranjera de corto plazo (Letes y Repo con los bancos), lo cual aumentar\u00eda enormemente el valor de conversi\u00f3n. Los d\u00f3lares de las reservas ya est\u00e1n hipotecados y no pueden garantizar los dep\u00f3sitos de la gente.<\/p>\n
Por supuesto, ello generar\u00eda una enorme p\u00e9rdida de riqueza para los ahorristas y tenedores de pesos, y adem\u00e1s una gran ca\u00edda del salario en d\u00f3lares, que ya viene sucediendo. Hoy el Salario M\u00ednimo, Vital y M\u00f3vil es de US$270, solo US$70 m\u00e1s que en el 2001, \u00bfcu\u00e1nto m\u00e1s podr\u00e1 el Gobierno hambrear a los trabajadores y las trabajadoras sin un estallido social?<\/p>\n
Plantear la Convertibilidad o la dolarizaci\u00f3n es, adem\u00e1s, extempor\u00e1neo. A principios de los a\u00f1os \u201990, con la ca\u00edda del muro de Berl\u00edn, la imposici\u00f3n del Consenso de Washington y la hegemon\u00eda del d\u00f3lar, los pa\u00edses centrales ten\u00edan un gran deseo de invadir los pa\u00edses de la periferia latinoamericana de d\u00f3lares, al menos, hasta el efecto Tequila. La Convertibilidad era, en ese momento, una garant\u00eda para el inversor extranjero de que podr\u00eda hacer enormes ganancias y luego retirar las divisas al mismo tipo de cambio.<\/p>\n
La actualidad nos plantea una realidad diferente: a partir del fin de las pol\u00edticas monetarias no convencionales y en especial desde los intentos de suba de tasa de la FED de febrero-marzo de 2018, el ciclo financiero global se ha revertido, y los pa\u00edses de la periferia sufrimos escasez en vez de abundancia de capitales. Nadie quiere venir a invertir a la Argentina; por el contrario, se quieren ir. Una estrategia de salida del pa\u00eds no es la Convertibilidad, sino pedir un cr\u00e9dito con una autoridad multilateral que sea acreedora privilegiada (FMI) para que estabilice la econom\u00eda unos pocos meses, lo suficiente para poder salir del pa\u00eds. Los hechos parecen estar ratificando que esta es la estrategia de los actores financieros internacionales.<\/p>\n
Desde el punto de vista pol\u00edtico, se suele pensar que la dolarizaci\u00f3n es un instrumento de EEUU para competir con China y ponerle un l\u00edmite al posible populismo de un Lula ratificado indirectamente por las elecciones en el pa\u00eds vecino. Sin embargo, esto no es as\u00ed. La dolarizaci\u00f3n aumenta la dependencia con el d\u00f3lar, no con EEUU. La Argentina deber\u00eda aumentar sus exportaciones para conseguir m\u00e1s d\u00f3lares, y los principales compradores son China y Brasil. EEUU es complementario con la Argentina, no hay margen para resolver los problemas exportando \u201clemons, lemons, lemons\u201d, tal como se mofa Trump del presidente Macri. De hecho, en los a\u00f1os \u201990, la participaci\u00f3n del comercio con EEUU en el total decay\u00f3 con fuerza, en beneficio de Brasil y el Mercosur.<\/p>\n
Asimismo, la dolarizaci\u00f3n generar\u00eda un enorme desempleo con emigraci\u00f3n de personas a los pa\u00edses centrales, en contra de la pol\u00edtica de Trump en contra de la llegada de trabajadores latinos.<\/p>\n
Lo \u00fanico que podr\u00eda aportar EEUU en un contexto de dolarizaci\u00f3n, es financiamiento. Con Wall Street de salida, la fuente remanente se encuentra en Washington. Pero el Fondo Monetario ha aclarado que ya no ser\u00e1 tan permisivo. Y las negociaciones por un pr\u00e9stamo puente con el Tesoro de EEUU comenzaron el 14 de mayo, sin llegar a un acuerdo. \u00bfPor qu\u00e9 habr\u00eda que esperar resultados diferentes?<\/p>\n
A pesar de ser la dolarizaci\u00f3n antinacional, inviable e innecesaria, es posible que este Gobierno adopte la medida, dado el historial de decisiones err\u00e1ticas y err\u00f3neas desde el comienzo de la crisis. El Pueblo, sus representantes leg\u00edtimos, y la dirigencia pol\u00edtica en general no deben permitirlo. Avanzar en este sentido hipotecar\u00eda la Patria y las generaciones futuras.<\/p>\n
Por Genaro Grasso<\/p>\n
14 de septiembre de 2018<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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